Алан Гринспен прозревает недоброе

Простые американцы дружно ринулись на рынок акций — совсем как в приснопамятном 1929 году. Весьма поучительная история произошла в тот год с Джозефом Кеннеди, отцом будущего президента Кеннеди. Мистер Кеннеди, сделавший состояние на нелегальной торговле спиртным, в то время профессионально играл на бирже. Однажды он остановился почистить обувь, и мальчишка-чистильщик спросил у него, что тот думает про перспективы акций железнодорожных компаний.

Удивлённый Джозеф Кеннеди решил, что раз уж даже чистильщики обуви играют теперь на бирже, значит рынок перегрет, и скоро следует ожидать обвала. Так и вышло — вскоре биржи рухнули, ознаменовав тем самым начало Великой депрессии, но не разорили мистера Кеннеди, которого встреча с чистильщиком побудила предусмотрительно перевести активы из акций в деньги.

Сейчас на американском рынке происходит нечто подобное — простые американцы массово открывают брокерские счета и начинают вкладываться в растущие акции. Крупная брокерская компания «Шваб» заявляет, что такого ажиотажа не наблюдалось уже 17 лет, со времён схлопывания пузыря доткомов:

http://www.zerohedge.com/news/2017-07-31/schwab-new-accounts-are-levels-we-have-not-seen-dot-com-bubble-millennials-rush-stoc

Поверхностный наблюдатель мог бы предположить, что закончится это так же, как и в прошлые разы — обрушением биржевых котировок и разорением вложившихся в акции наивных бедолаг.

Алан Гринспен однако придерживается другого мнения. По его мнению, Соединённые Штаты вот-вот войдут в тяжёлую стагфляцию, когда постоянное повышение цен не будет сопровождаться ни ростом зарплат, ни развитием бизнеса. Вместе с тем в рынок акций Алан Гринспен верит, а рынок облигаций, напротив, он считает раздутым и перегретым.

На первый взгляд, в его рассуждениях что-то не так — ведь единственным рабочим выходом из стагфляции является резкое задирание ставок, к 20% годовых, например, как это делали в США в 1980 году. Резкое же задирание ставок должно нанести столь жёсткий удар по закредитованному американскому бизнесу, что ни о каком росте акций после этого нельзя будет и мечтать.

Пасьянс однако сходится, если мы предположим, что Алан Гринспен, бывший глава ФРС США, ожидает гиперинфляцию доллара:

http://finfront.ru/2017/08/02/stagflation-comes-to-the-usa/

Действительно, мощное обесценивание доллара станет для бизнеса облегчением, кредиты из неподъёмных превратятся во вполне умеренные, а цены на продукцию можно будет поднять до комфортной величины. Акции при этом, разумеется, будут только расти, так как цена на них устанавливается в долларах, а доллар будет дешеветь и дешеветь. Держатели долларовых облигаций, напротив, окажутся у разбитого корыта.

Богатые американцы, правда, если судить по сообщениям в СМИ, всё равно избавляются от акций и выходят в кэш. Не удивлюсь, если они собираются пережидать неизбежный шторм в золоте, земельных участках или ещё в каких-нибудь традиционных антикризисных активах.

• Donate to this author